Rahoitusmarkkinoiden sääntely

Rahoitusmarkkinoiden sääntely on erityinen valtion toiminnan muoto, joka ohjaa, valvoo ja valvoo rahoituslaitoksia ja markkinatapahtumia sääntöjen avulla. Sen tarkoituksena on suojella sijoittajia luottoriskin, vähentää likviditeetti ja systeemisiä riskejä ja näin taata rahan tarjonnan erään talouden ja hinta vakautta. Rahoitusmarkkinoiden sääntely ulottuu rahoitusmarkkinoiden kaikille kolmelle alueelle: pankeille, vakuutusyhtiöille ja arvopaperikaupalle.

Riskit

Päätös siitä, toteutetaanko sääntelytoimia tietyillä talouden aloilla ja missä määrin ja millä tavalla, on täynnä mahdollisia virhelähteitä. Sääntelyllä on taloudellista merkitystä vain niillä markkina-alueilla, joilla ei taata resurssien tehokasta kohdentamista . Toinen ongelma on oikeiden ”työkalujen” valitseminen. Sääntely sitoo paljon resursseja, joita voitaisiin käyttää muualla. Toinen riski on piilossa globalisoituminen rahoitusmarkkinoiden . Periaatteessa kansallinen hallitus on vastuussa kyseisen maan rahoitusmarkkinoiden sääntelystä. Heille on edullista, että niillä on alhaisimmat mahdolliset sääntelytoimenpiteet kuin ulkomailla pääoman ja rahoitustoimien tuomiseksi maahan. Tämäntyyppinen sääntelypolitiikka johtaa kilpailuetuihin kotimaisille yrityksille ulkomaisiin maihin nähden, mutta samalla lisää kotimaisten kriisien todennäköisyyttä, jotka voivat vaikuttaa myös muihin maihin globalisaation vuoksi.

tarina

  • Arvopaperisektorille oli 1980-luvulle asti ominaista laaja pörssien itsesääntely. Osakemarkkinoiden tapahtumien valvonnasta vastanneet maat noudattivat "puuttumattomuutta". Yleispankit, joilla oli enemmistö paikoista hallintoelimissä, kannattivat lukuisten alueellisten pörssien olemassaoloa. 1980-luvulla saksalaiset pankit alkoivat yhä enemmän suuntautua kansainväliseen kilpailuun. Joten voitti z. B. Investointipankkitoiminta on yhä tärkeämpää. Pankit kannattivat arvopaperikaupan nykyaikaistamista ja keskittämistä kustannusten alentamiseksi ja ulkomaisten sijoittajien houkuttelemiseksi. Samaan aikaan Saksan itsesääntelyjärjestelmää kritisoitiin lisääntyvästi, etenkin koska muiden maiden näkökulmasta sitä ei pidetty avoimena. Vuonna 1994 liittovaltion valtiovarainministeriö (BMF) perusti uuden osaston, "Federal Secure Trading for Securities Trading" (BaWe). Samana vuonna tuli voimaan arvopaperikauppalaki (WpHG).
  • Toisin kuin arvopaperisektorilla , pankkisektorin sääntely alkoi jo 1930-luvun pankkikriisissä. Kaikkien luottolaitosten valtion valvonnan oikeusperusta on pankkilaki, joka on peräisin vuodelta 1934, kun se perustettiin. Vuonna 1961 liittovaltion talousministeriö (myöhemmin liittovaltion valtiovarainministeriö) perusti liittovaltion korkeimmaksi viranomaiseksi liittovaltion pankkivalvontatoimiston (BAKred).
  • Vakuutus markkinoilla on säännelty jo yli 100 vuotta. Jo vuonna 1901 Berliinissä toimiva keisarillinen valvontatoimisto otti yksityisvakuutusten valvonnan ja markkinoiden sääntelyn huomioon vakuutusvalvontalain (VAG) perusteella. Vuonna 1952 nämä toiminnot otti käyttöön vasta perustettu liittovaltion valvontatoimisto vakuutus- ja rakennusyhteisöjen säästöjä varten. Kun rakennusyhtiöiden valvonta siirrettiin vuonna 1972 BAKredille, nimi muutettiin liittovaltion vakuutusvalvontatoimistoksi (BAV).

1. toukokuuta 2002 liittovaltion pankkivalvontatoimisto (BAKred) sulautui liittovaltion arvopaperikaupan (BAWe) ja vakuutuksen (BAV) valvontavirastoon muodostaen liittovaltion finanssivalvontaviranomaisen (BaFin).

EU: n rahoitusmarkkinoiden sääntely

Maaliskuussa 2000 Lissabonin Eurooppa-neuvostossa jäsenvaltiot päättivät rahoitusmarkkinoiden sääntelyn laajasta yhdenmukaistamisesta EU: ssa. FSAP: tä (Financial Services Action Plan) käytettiin mallina. Tämän pitäisi johtaa yhtenäisiin, avoimiin ja turvallisiin rahoituspalvelujen Euroopan sisämarkkinoihin.

Lamfalussyn prosessi

Heinäkuussa 2000 Euroopan valtiovarainministerit tilasivat 7 keskuspankkiirista ja markkinaosapuolesta koostuvan asiantuntijaryhmän laatimaan uuden ja nopean sääntelymenettelyn EU: n rahoitusmarkkinoiden sääntelyä varten. Näin syntyi niin kutsuttu viisasten komitea, jonka puheenjohtajana toimi Alexandre Lamfalussy. Tavoitteena oli nopeuttaa ja tehdä koko sääntelyprosessista joustavampi, mikä mahdollistaisi EY: n direktiivien nopeamman mukauttamisen markkinoiden muutoksiin. Kehitetty menettely hyväksyttiin Tukholman Eurooppa-neuvostossa vuonna 2001 Lamfalussyn menettelynä.

Lamfalussyn prosessi jakaa sääntelyn neljään tasoon. Taso 1 perustuu yhteispäätösmenettelyyn Euroopan perussopimusten 201 artikla, josta ministerineuvosto ja Euroopan parlamentti päättävät poliittisista peruskysymyksistä. Seuraavalla tasolla komiteamenettely, joka koostuu CESR: stä (Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komitea) ja ESC: stä (Euroopan arvopaperikomitea), säätelee lukuisia teknisiä yksityiskohtia. Tasolla 3 CESR: n kansalliset valvontaviranomaiset toteuttavat EY-direktiivien yhdenmukaisen täytäntöönpanon koordinoinnin yksittäisissä jäsenvaltioissa. Lopuksi tasolla 4 EU: n komissio tarkistaa EY-direktiivien oikea-aikaisen ja täydellisen täytäntöönpanon.

CESR

Committee of European Securities Regulators (CESR) on riippumaton asiantuntijaelin arvopaperimarkkinoiden, jossa korkea-arvoiset edustajat kansallisten valvontaviranomaisten toimielimet ovat edustettuina.

POISTU

Euroopan arvopaperikomitea on varsinainen komitologiakomitea. Se koostuu jäsenvaltioiden edustajista ja päättää CESR: n ehdottamasta ja komitean toimittamasta luonnoksesta täytäntöönpanosäännöksiksi.

CEBS

Vuoden 2003 lopusta lähtien Lamfalussyn prosessia on käytetty myös pankki- ja vakuutussektorin sääntelyssä. Euroopan pankkivalvontaviranomaisten komitea (CEBS) ottaa CESR: n tehtävät pankkialalla. Vakuutusalalla Euroopan vakuutus- ja työeläkevalvontaviranomaisten komitealle (CEIOPS) on annettu CESR: n tehtävät.

ESMA

Pariisissa sijaitsevan uuden eurooppalaisen arvopaperimarkkinaviranomaisen ESMA: n on valvottava luottoluokituslaitoksia vuodesta 2011.

EBA

Vuodesta 2011 alkaen Euroopan unionilla on myös uusi pankkivalvontaviranomainen. Lontoossa sijaitsevalla EBA: lla on valtuudet ohjata liikepankkeja suoraan ja velvoittaa kansalliset valvontaviranomaiset toimimaan kriisitilanteessa.

EIOPA

Osana 1. tammikuuta 2011 toteutettua valvontauudistusta aiemmin ainoa neuvoa-antava komitea CEIOPS on nimeltään EIOPA (Euroopan vakuutus- ja työeläkeviranomainen), ja sen kotipaikka on Frankfurt am Main. Kun CEIOPS muuttuu Euroopan vakuutusvalvontaviranomaiseksi EIOPA, EIOPA: n toimivalta laajenee merkittävästi. Tällä tavoin EIOPA voi ohjata sitovia yksittäisiä päätöksiä vakuutuslaitoksille ja sen on tarkoitus toimia välimiesmenettelyssä, jos kansallisten valvontaviranomaisten välillä on mielipide-eroja. Rahoitusmarkkinoiden vakauden varmistamiseksi kriisitilanteessa EIOPA: lle on annettava erityisiä valtuuksia, ja se voi velvollisuutensa rajoissa velvoittaa kansalliset valvontaviranomaiset toteuttamaan toimenpiteitä yksinkertaisella enemmistöllä.

EJRK

Euroopan järjestelmäriskineuvosto (EJRK) on tarkoitus perustaa uudeksi riippumattomaksi elimeksi taloudellisen kehityksen aiheuttamien rahoitusmarkkinoiden vakaudelle mahdollisesti aiheutuvien riskien seuraamiseksi ja arvioimiseksi. EJRK varoittaa uusista järjestelmän laajuisista riskeistä ja antaa suosituksia näiden riskien vähentämiseksi.

De Larosièren mietintö

De de Larosièren raportti on korkean tason asiantuntijaryhmän raportti, jota johtaa Kansainvälisen valuuttarahaston entinen puheenjohtaja Jacques de Larosière . Raportti julkaistiin 25. helmikuuta 2009. Se sisältää 68 sivua ja 36 suositusta Euroopan rahoitustilanteen ja rahoitusmarkkinoiden valvonnasta sekä vastuullisten elinten ja EU: n valvontaviranomaisten eurooppalaisesta yhteistyöstä rahoitusvakauden, ennakkovaroitusjärjestelmien ja kriisinhallinnan alalla.

Rahoitusmarkkinoiden sääntely USA

Lasi-Steagall-laki

Glass-Steagall-laki viittaa kahteen liittovaltion lakiin, jotka Yhdysvaltain silloinen presidentti Franklin D. Roosevelt hyväksyi suuren laman seurauksena vuosina 1932 ja 1933 . Nämä lait näkivät u. a. kaupallisten ja investointipankkien institutionaalinen erottaminen, jotta estetään huonojen keinottelujen "uudelleenrahoittaminen" asiakastalletusten avulla. Vuonna 1999 presidentti Bill Clinton peruutti Glass-Steagall-lain .

Dodd-Frankin laki

Dodd-Frank-laki, joka tunnetaan myös nimellä Dodd-Frank Wall Street Reform, on suurin ja merkittävin interventio Yhdysvaltain rahoitusmarkkinoiden sääntelyssä 1930-luvulta lähtien ja perustuu lähinnä niin kutsuttuun Volcker-sääntöön . Se sisältää yli 225 uutta asetusta u. a. minimoida pankkien sijoitusliiketoiminnan riski ja vaikuttaa Yhdysvaltain 11 liittovaltion viranomaisen toimivaltaan. Obaman hallinto antoi lain vuonna 2010 .

Rahoitusmarkkinoiden sääntely maailmanlaajuisesti

Kansainvälisten elinten määrä ja merkitys on kasvanut merkittävästi viime vuosina, etenkin vuoden 2009 maailmantalouden kriisin jälkeen. Hänen vastuualueisiinsa kuuluvat vuositilinpäätöksen kirjanpito ja tilintarkastus, avoimuus sekä rahanpesu ja terrorismin rahoitus.

Kansainvälinen arvopaperimaksujärjestö vastaa luokituslaitosten valvonnasta. Osana tätä tehtävää IOSCO on laatinut käytännesäännöt, joiden avulla voidaan välttää eturistiriidat ja varmistaa tietojen luottamuksellisuus luokituslaitoksen ja sijoittajan välillä.

Rahoitusvakauslautakunta on ollut rahoitusvakausfoorumin (FSF) seuraaja vuodesta 2009 lähtien ja käsittelee rahoitusmarkkinoiden vakauttamista koskevien sääntöjen kehittämistä ja täytäntöönpanoa.

Baselin pankkivalvontakomitea on foorumi kansallisten pankkivalvojien pysyvälle yhteistyölle. Sen tavoitteena on parantaa kansainvälistä pankkivalvontaa jakamalla tietoja ja kokemuksia kansallisella tasolla.

  • IAIS

Kansainvälinen vakuutusvalvojien liitto on sitoutunut parantamaan vakuutusmarkkinoiden sääntelyä sekä kansainvälisellä että kansallisella tasolla. Sen tavoitteena on edistää ja kehittää hyvin säänneltyjä vakuutusmarkkinoita ja varmistaa rahoitusmarkkinoiden vakaus.

  • Yhteinen foorumi

Yhteinen foorumi perustettiin vuonna 1995 IOSCO: n, BCBS: n ja IAIS: n alaisuuteen. Se on kokoelma pankkeja, arvopapereita ja vakuutuksia sääntelevien viranomaisten edustajia eri maista, jotka käsittelevät finanssiryhmittymien valvontaa .

kirjallisuus

  • Lotte Frach: Rahoitusmarkkinoiden sääntely Saksassa , Nomos Verlag, elokuu 2010
  • Stefan Schueder: Kuinka paljon valvontaa kansainväliset rahoitusmarkkinat tarvitsevat? , Optimus Mostafa Verlag, syyskuu 2009
  • Bernd Britzelmaier: Rahoitusmarkkinoiden sääntely tai vapauttaminen , Springer Verlag, helmikuu 2009
  • Beat Bernet: Kustannus-hyötyanalyysi rahoitusmarkkinoiden sääntelyssä , Haupt Verlag, elokuu 2005
  • Thomas Schürmann, Wulf Hartmann, Hartwig Sprau: Maksupalveludirektiivin siviililainsäädännön täytäntöönpano: Rahoitusmarkkinakriisi ja kulutusluottodirektiivin täytäntöönpano , Gruyter Verlag, toukokuu 2010
  • Thomas Hartmann-Wendels, Andreas Pfingsten, Martin Weber: Bankbetriebslehre , Springer Verlag, 2010
  • Viral V.Acharya, Thomas F.Chileey, Matthew P.Richardson, Ingo Walter: Wall Streetin sääntely: Dodd-Frankin laki ja globaalin rahoituksen uusi arkkitehtuuri , John Wiley & Sons, marraskuu 2010

nettilinkit

Yksittäiset todisteet

  1. ↑ Stefan Schueder: Kuinka paljon valvontaa kansainväliset rahoitusmarkkinat tarvitsevat? , Elokuu 2009, s.40
  2. ^ Susanne Lütz: Hallitusta markkinakapitalismiin? Saksan talous siirtymävaiheessa , 2000, s.158
  3. ↑ Lotte Frach: Rahoitusmarkkinoiden sääntely Saksassa , elokuu 2010, s.112
  4. ↑ Peter Koch: 100 vuotta yhtenäistä vakuutusvalvontaa Saksassa , 2001, s.1467 / 1468
  5. ↑ Lotte Frach: sidosryhmien osallistuminen Lamfalussyn prosessiin. Uusi osallistavan oikeutuksen laatu? , 2005, s. 6/7.