Institutionaalinen sijoittaja

Institutionaalinen sijoittaja (tai institutionaalinen sijoittaja ) on sijoittaja , jonka pääomasijoitukset ovat niin korkeita ja / tai esiintyä niin usein, että he tarvitsevat kaupallisesti organisoitu liiketoiminta . Päinvastoin on yksityinen sijoittaja .

Kenraali

Vuonna arvopapereihin lakia ja sijoittajien suoja , eli tehdään ero yksityisten sijoittajien ja institutionaalisille sijoittajille. Yksityiset sijoittajat ovat pääasiassa luonnollisia henkilöitä , kun taas institutionaaliset sijoittajat ovat yritysten joukossa . Tämä luokitus on oikeudellisia vaikutuksia suhteessa sijoitusneuvontaa .

Oikeudelliset kysymykset

Institutionaalisia sijoittajia pidetään WpHG: n 67 §: n 2 momentissa tarkoitettuina "ammattimaisina asiakkaina", joille sijoituspalveluyritykset voivat olettaa, että heillä on riittävä kokemus , tietämys ja asiantuntemus omien sijoituspäätösten tekemiseksi ja niihin liittyvien riskien riittäväksi arvioimiseksi. . Rahoitusinstrumentti soveltuu ammattimaisille asiakkaille, jos se vastaa sijoitustavoitteita ( syntyneet ammattiasiakkaat ) tai sijoitustavoitteita ja taloudellisia olosuhteita (syntyneet ammattiasiakkaat ). Institutionaalisia sijoittajia ovat luottolaitokset , sijoitusyhtiöt , vakuutusyhtiöt , rahastot , hedge-rahastot , eläkerahastot , säätiöt , kirkot tai muut pankit , kuten suuret yritykset tai varjopankit , sekä liittohallitus ja osavaltiot kansallishallinnoina tai aluehallinnoina WpHG: n 67 §: n 2 momentin 2 virkkeen 3 tarkoittamassa merkityksessä. Joillakin lainkäyttöalueilla tällaisia ​​institutionaalisia sijoittajia kutsutaan myös päteviksi institutionaalisiksi sijoittajiksi .

Kaikissa EU: n jäsenvaltioissa voimassa olevassa rahoitusmarkkinadirektiivissä institutionaaliset sijoittajat jaetaan edelleen ammattimaisiksi sijoittajiksi ja sopiviksi vastapuoliksi . Sopivia vastapuolia ovat sijoittajat, joilla on itsellään pätevyys laskea liikkeeseen sijoituksia, eli pankit ja vastaavat valtion virastot. Heillä ei ole miltei minkäänlaista sijoittajansuojaa rahoitusmarkkinadirektiivin nojalla . Se rajoittuu luottamuksen turvaamiseen pääomamarkkinoiden eheyteen ja oikeudenmukaisuuteen . Loput institutionaaliset sijoittajat ovat ammattisijoittajia. Suojaustasosi on yksityisten sijoittajien ja asianomaisten vastapuolten välillä. Pankkien on laadittava ohjeet, joiden mukaan ne käsittelevät sijoittajia ammattimaisina sijoittajina, ja näiden kriteerien on täytettävä WpHG: n 67 §: n 7 momentin mukainen oikeudellinen vähimmäisvaatimus. Käytännölle tyypillisiä erityisvaatimuksia ovat, että sijoittajalla on riittävän suuri arvopaperivarallisuus (yli 500 000 euroa), ammatillinen tietämys (vähintään yhden vuoden työ asianomaisessa ammatissa tai vastaavat taidot) ja riittävä käytännön kauppakokemus (välittömästi edeltävien 12 kuukauden aikana vähintään 10 liiketointa vuosineljänneksittäin, joista jokaisen liikevaihto oli vähintään 25 000 euroa). Laki tunnistaa syntyneet ja syntyneet ammattisijoittajat. Ensimmäisiä pidetään alusta alkaen ammattimaisina, ja heidän on nimenomaisesti pyydettävä pankilta yksityisten sijoittajien tarjoamaa korkeamman tason suojaa, jos he haluavat hyödyntää tätä. Viimeksi mainittujen on sen sijaan ensin nimenomaisesti suostuttava luokitteluun, ennen kuin pankki voi peruuttaa yksityisen sijoittajan suojan tason. Yksityishenkilöt voivat menettää yksityisen sijoittajansuojansa vain, jos he ovat antaneet siitä nimenomaisen etukäteen suostumuksensa.

Sijoitustavoitteet

Myös institutionaalisille sijoittajille on kolme sijoitustavoitetta, joilla on keskenään ristiriitaiset tavoitteet , nimittäin tuotto , turvallisuus ( riski ) ja likviditeetti ( vaihdettavuus ). Tämä maaginen investointikolmio on ominaista siitä, että kaikkia kolmea tavoitetta ei voida saavuttaa yhtä ja samassa määrin. Paluu signaaleja ansaintajakson voima sijoituskiinteistön sijoittajalle , kun riski muodostuu riski siitä, missä määrin sijoittaja on varauduttava kanssa menetys sijoitetun pääoman . Korkea tuotto liittyy yleensä korkeaan riskiin. Likviditeetti kertoo jotain siitä, kuinka nopeasti sijoittaja voi muuntaa sijoituksen takaisin rahaksi ilman pääomatappioita . Jos tuotto on korkea ja riski on suuri samanaikaisesti, likviditeetti on rajallinen. Sijoitusobjektit voidaan jakaa riskiluokkiin sijoitustavoitteiden toteutettavuuden mukaan . Riskiin suuntautuvat sijoittajat pitävät parempana turvallisuutta ja likviditeettiä, kun taas riskialttiit mieluummin tuottoa ja hyväksyvät tietoisesti riskit. Institutionaaliset sijoittajat eivät muodosta homogeenista ryhmää, koska niillä on erilaiset sijoitustavoitteet. Hedge-rahastot ovat valmiita ottamaan erittäin suuria sijoitusriskejä, mutta vakuutusyhtiöt pyrkivät noudattamaan matalan riskin sijoitusstrategioita. Institutionaaliset sijoittajat eivät yleensä tavoita lyhyitä , vaan keskipitkän tai enimmäkseen pitkän aikavälin sijoitustavoitteita.

Sijoitusrajoitukset

Monet institutionaaliset sijoittajat EU: n jäsenvaltioissa eivät ole aina vapaita valitsemaan sijoituskohteita, kokoa ja kestoa. Niihin sovelletaan lakisääteisiä tai sisäisiä sijoitusohjeita, jotka rajoittavat näitä sijoitusobjekteja tarkkuuden , klusteririskin ja riskien hajauttamisen vuoksi . Vakuutusyhtiöiden (erityisesti henki- ja omaisuusvakuutusten , eläkerahastojen ja kuolemantapausrahastojen ) on sijoitettava pääomasijoitukset yrittäjyyden varovaisuuden periaatteen mukaisesti. Niihin sovelletaan VAG : n 124 §: n tiukkoja sijoitusperiaatteita , joissa lopulta luetellaan takuuvarat ja yhdessä AnlV 2 §: n kanssa sekoittamista ja hajauttamista koskevat säännökset ( AnlV: n 3 ja 4 §), jolloin tietyt ansaitsemattomat vakuutusmaksut ja vastuuvelat eivät saa ylittää. Sijoitusyhtiöt ja pääomasijoitusyhtiöt voivat sijoittaa varoja vain riskien hajauttamisen periaatteen mukaisesti (mukaan lukien KAGB: n 110, 214 ja 243 § ), mikä tarkoittaa riskien hajauttamista. Kyseiset institutionaaliset sijoittajat on lueteltu KAGB : n 1 jaksossa ja poikkeukset KAGB: n 2 jaksossa. Hedge-rahastot myös menetellä samalla tavalla , vaikka on olemassa myös vaara-rajoittavia investointeja koskevien sääntöjen ja rahastojen sekä varojen mukaan § 225 KAGB. Monet institutionaaliset sijoittajat, joita nämä sijoitussäännöt eivät koske, soveltavat niitä vapaaehtoisesti.

Institutionaalisille sijoittajille syntyy muita sijoitusrajoituksia luokituslaitosten sijoitusobjektien tai niiden liikkeeseenlaskijoiden luokituksista . Osto- ja myyntikynnys on AAA: n (tai Aaa) ja BBB- (tai Baa3) välinen ”sijoitusluokka”, joka heijastaa rajaa, johon saakka liikkeeseenlaskijan tai liikkeeseenlaskun voidaan katsoa olevan luottokelpoinen . Jos nämä luokituskoodit ovat alle sijoitusluokan, institutionaaliset sijoittajat eivät saa ostaa näitä sijoitusobjekteja; jos luokitukset laskevat vastaavasti, heidän on myytävä nämä sijoitusobjektit.

nettilinkit

Yksittäiset todisteet

  1. ↑ BaFin, 25. kesäkuuta 2010, kuntien, piirien ja kaupunkialueiden asiakasluokitus arvopaperipalveluja , käytäntöjä ja organisaatiota koskevan asetuksen (WpDVerOV) 2 §: n 1 momentin mukaisesti, viitenumero WA 31 - Wp 2002 - 2007/0127
  2. ↑ Birgit Rost, Eri asiakasryhmien merkitys , julkaisussa: Andreas von Böhlen / Jens Kann, MiFID Compendium: Practical Guide for Financial Service Providers , 2008, s. 97 ja sitä seuraavat.
  3. ↑ Thomas MJ Möllers, sijoittajansuoja osakeyhtiöiden ja pääomamarkkinalain kautta , julkaisussa: ZGR 1997, s.334
  4. ↑ Thomas Heidorn, Der Bankbetrieb , 1996, s.329
  5. ↑ Gunnar Gerig, listautumisantit yritysohjauksen näkökulmasta , 2003, s.25
  6. ↑ Torsten Lüdecke, Rahoitusmarkkinoiden rakenne ja laatu , 1996, s.230 f.