Greenshoe

Greenshoe vaihtoehto (myös yliallokointioptio tai yliallokointioptio ) on pankki Anglizismus varten arvopaperien -Platzierungsreserve of liikkeeseenlaskijoiden ( osakeyhtiö ), joka yleisöannin osana book building . Tarkemmin sanottuna se on osto-optio, joka antaa syndikaattipankille tai -pankeille ( päävakuutuksenantajalle ) oikeuden myöhemmin ostaa tietty määrä ylimääräisiä arvopapereita emissiohintaan .

Nimen alkuperä

Englanninkielinen nimi "Greenshoe" on peräisin amerikkalaiselta Green Shoe Manufacturing Company -yhtiöltä ( Stride Rite Corporation vuodesta 1966 ) Bostonista , joka käytti tätä prosessia ensimmäisenä vuonna 1960. Viherkenkä sisältää yleensä varastoja , mutta ei välttämättä rajoitu niihin.

toiminnallisuutta

Jos uusi osakeanti on ylimerkitty , eli liikkeeseen laskettavien osakkeiden kysyntä on suurempi kuin tarjous ( alihinnoittelu ), listautumisantiin osallistuvat pankit (syndikaattipankit) voivat laskea liikkeeseen uusia arvopapereita samoin ehdoin (alkuperäiset ehdot, samat hinnat kuin alkuperäisen osakeannin yhteydessä), joista laskettiin liikkeeseen säännöllisesti liikkeeseen lasketut osakkeet. Tässä tapauksessa hyödynnät aiemmin määritettyä ylijakautumisvaihtoehtoa, ts. Ylimääräistä arvopaperivarastoa, kokonaan tai osittain. Tällaisen varauksen keräämisen ja tarvittaessa käytön tarkoituksena on myöhemmin tyydyttää kysyntä ja vakauttaa hinnat liiallisten vaihtelujen välttämiseksi välittömästi osakeannin jälkeen. Ylijako-optiota voidaan käyttää enintään kuusi viikkoa listautumisannin jälkeen; 30 päivän määräaika on kuitenkin tavanomainen. Kansainvälisten standardien mukaan greenshoe-optio on 10–15 prosenttia liikkeeseen laskettujen osakkeiden määrästä.

Jos kysyntä on riittämätöntä kirjarakennusprosessin aikana , ylijakoa ei lunasteta. Ylijako-option lunastaminen johtaisi ylimääräisten arvopapereiden liikkeeseenlaskuun, mikä lisäisi tarjontaa ja siten laskisi edelleen hintaa. Tämä ei ole toivottavaa, jos hinta on jo alhainen matalan kysynnän takia.

Vihreän kengän rakenne

Useimmissa tapauksissa listautumisannissa olevat osakkeet koostuvat pääasiassa uusista osakkeista , jotka syntyvät pääoman korotuksen yhteydessä välittömästi ennen listautumisantia. Greenshoe puolestaan ​​koostuu pääosin vanhoista osakkeista, jotka nykyinen osakkeenomistaja on asettanut saataville. Joissakin tapauksissa viherkenkä koostuu nuorista osakkeista, jotka lasketaan liikkeeseen osana lisäpääoman korotusta siinä tapauksessa, että viherkenkää käytetään (tai näiden kahden kaluston yhdistelmää). Jälkimmäinen tapaus tarkoittaa kuitenkin sitä, että kurssin vakauttamistoimenpiteitä voidaan toteuttaa vain rajoitetusti.

Kurssin suojaaminen Greenshoesin kautta

Toinen käytännössä löydettävä tapa käyttää vihreäkenkää on varmistaa radan putoaminen. Tässä tapauksessa greenshoe koostuu arvopaperilainasta kolmannelta osakkeenomistajalta, joka sitoutuu myymään osakkeet, jos arvopapereiden liikkeeseenlasku onnistuu (samanlainen kuin käänteinen avoin tarjous ). Liikkeeseenlaskijayhtiö sijoittaa nyt liikkeeseenlaskun ja koko vihreän kengän toivoen, että markkinat ottavat ne hyvin vastaan. Jos näin ei ole ja hinta laskee voimakkaasti, hinnan vakauttamisesta vastaavalla syndikaattipankilla on mahdollisuus ostaa osakkeita takaisin lakisääteisen 30 päivän määräajan kuluessa. Tässä tapauksessa se yksinkertaisesti palauttaa lainatut osakkeet ja on usein tuottanut pienen voiton sijoitushinnan, takaisinostohinnan ja arvopapereiden lainapalkkioiden positiivisen eron vuoksi.

Vihreän kengän edut ja haitat

Erityisesti joustavuus, jotta pystymme reagoimaan lyhyellä varoitusajalla osakkeiden kasvavaan tai laskevaan kysyntään, on vihreän kengän etu. Tämä antaa liikkeeseenlaskijalle ja mukana oleville pankeille mahdollisuuden sijoittaa mahdollisimman suuri määrä osakkeita laajennetulla riskipuskurilla samanaikaisesti. Jos kysyntä on vähäistä, greenshoe-kenkä voidaan yksinkertaisesti luopua ja "onnistuneesta" sijoittamisesta (joka voi olla jopa hieman ylimerkitty) voidaan ilmoittaa.

Jos vihreäkenkä liittyy uusien osakkeiden liikkeeseenlaskuun, sen käyttämisellä on vastaava laimennusvaikutus muille osakkeenomistajille, mikä nähdään usein negatiivisesti.

nettilinkit

Yksittäiset todisteet

  1. ↑ a b Listautumisannit ja tieto-ongelmat (PDF; 234 kB)
  2. ↑ Michel Fleuriet, Investment Banking Explained, 2nd Edition: An Insider's Guide to the Industry , 2018, s.163
  3. ↑ Peter Moles / Nicholas Terry, Kansainvälisten rahoitusehtojen käsikirja , 2002, s.262
  4. ↑ vrt. B. Greater China Precision Components Limitedin listautumisanti Frankfurtin pörssin standardiin vuonna 2007