Monenkeskinen kauppajärjestelmä
Monenvälisen kaupankäyntijärjestelmällä ( Englanti monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä , lyhennettynä MTF) on monenkeskinen järjestelmä on pörssien mukaan oikeudellista määritelmää ja § 2 § 6 BörsG , jonka etuja suuri joukko ihmisiä osto ja myynti sekä rahoitusinstrumenttien sisällä järjestelmässä ja muiden kuin harkinnanvaraisten säännösten mukaisesti tavalla, joka johtaa sopimukseen näiden rahoitusvälineiden ostamisesta.
Kenraali
Pörssi , taloudellinen palveluntarjoaja tai sijoituspalveluyrityksen voidaan käyttää , koska operaattori tällaisen järjestelmän . Monenvälinen tarkoittaa, että suuri määrä kaupankäynnin osanottajia voi käyttää järjestelmää samanaikaisesti; kaupankäyntijärjestelmä on nykyään enimmäkseen sähköinen kaupankäyntijärjestelmä . Myös Open Market ( Open Market ) on monenvälinen kauppajärjestelmä. Järjestelmät, jotka mahdollistavat yhteydenpidon vain kaupankäynnin osanottajien välillä, eivät ole monenkeskisiä kaupankäyntijärjestelmiä. Ei-harkintavalta tarkoittaa, että säännöt eivät saa sallia minkäänlaista harkintavaltaa ja niiden on kohdeltava kaikkia ostajia / myyjiä tasapuolisesti ; kaupankäyntijärjestelmien ylläpitäjällä ei saa olla erityistä liikkumavaraa arvopaperimääräysten yhdistämisessä ( englanninkielinen vastaavuus ).
Oikeudelliset kysymykset
Mukaisesti § 2 (5) ja BörsG ja 2 § (22) WpHG , monenvälisen kauppajärjestelmän sekä pörssien ja organisoitu kaupankäynti järjestelmissä on pidetty kauppapaikan . Monenkeskisen kauppajärjestelmän oikeudellinen määritelmä WpHG: n 2 §: n 21 momentissa kuvaa sitä järjestelmänä tai mekanismina, joka yhdistää suuren määrän kolmansien osapuolten etuja järjestelmän sisällä olevien rahoitusvälineiden ostamiseen ja myyntiin. Monenkeskisen kauppajärjestelmän ylläpitäjä voi myöntää pääsyn järjestelmään vain valtuutetuille kaupankäynnin osanottajille ( WpHG: n 74 §: n 1 momentti yhdessä BörsG: n 19 §: n 2 ja 4 momentin kanssa) ja hänen on annettava säännöt tätä ja sisällyttämistä varten rahoitusvälineiden ( 72 §: n 1 momentti) . 1 nro 1 ja 2 WpHG). Sen eri velvoitteisiin kuuluu myös velvollisuus ryhtyä asianmukaisiin varotoimenpiteisiin hintojen asianmukaisen määrittämisen varmistamiseksi myös merkittävien hintavaihteluiden yhteydessä (WpHG: n 72 §: n 1 momentin nro 6 kohta). Vaihto hinnat on syntynyt järjestelmän mukaisesti 24 § (2) BörsG (§ 74 (2) WpHG).
Mukaan markkinoita koskevan direktiivin rahoitusvälineiden Euroopan unionin , operaattoreilla on laaja tiedonantovelvollisuudesta . Tällaisen järjestelmän toimintaa on pidetty Saksassa arvopaperi- tai rahoituspalveluna vuodesta 2006 . Mitä rahoituspalveluna pidetään, täsmennetään lopulta KWG : n 1 §: n 1a momentin 2 ja 3 lauseessa .
Järjestelmän sisältö
Monenkeskinen kauppajärjestelmä on pörssin kaltainen kaupankäyntialusta (lähinnä Internet-pohjainen ), jolla on pitkälti samat vaatimukset säänneltyihin markkinoihin verrattuna esimerkiksi
- Kaupankäynnin osanottajien pääsy
- Hintojen määrittämistä ja liiketoimintaa koskevat säännöt
- Valvontamenettelyt ja
- Pre- ja kaupan jälkeistä avoimuutta BaFin .
Se eroaa säännellyistä markkinoista siinä, että rahoitusvälineille ja liikkeeseenlaskijoille ei aseteta vaatimuksia kaupankäynnin kohteeksi, eikä myöskään ole ottamisen jälkeisiä velvoitteita . Tämä tarkoittaa, että rahoituslaitoksille annetaan mahdollisuus perustaa yhdessä kauppajärjestelmä, jolla käydään kauppaa arvopapereilla. Rahoituslaitokset voivat siten myös selvittää asiakkaiden arvopaperimääräykset sisäisesti , mitä tarjoaja ei voi tehdä säännellyillä markkinoilla.
Ensimmäinen Saksan monenvälinen kauppajärjestelmä oli Berliinissä toimiva Tradegate- kauppapaikka . Sillä välin tämä on otettu pörssiin. Toinen monenkeskinen kauppajärjestelmä on, että suurten pankkien toimivat Turquoise . Monenkeskiset kauppajärjestelmät kilpailevat vakiintuneiden pörssien kanssa.
Katso myös
Yksittäiset todisteet
- ↑ Petra Buck-Heeb, Pääomamarkkinalaki , 2009, s.41
- ↑ Gerald Spindler / Roman A. Kasten, Rahoituspalvelualan uusi oikeudellinen kehys - MiFID ja sen täytäntöönpano , julkaisussa: WM 2006, s. 1754
- ↑ Matthias Lehmann, Pankki- ja pääomamarkkinalain luonnos , 2016, s.82
- ↑ BaFin: "Pörssiyhtiöt" ( Memento , 30. syyskuuta 2009 Internet-arkistossa ).