Finanssikriisi

Dow Jonesin kulku heinäkuusta 1987 tammikuuhun 1988, katso Musta maanantai
Yleisö Wall Streetillä pian mustan torstain 1929 jälkeen

Rahoituskriisit ovat suuria mullistuksia rahoitusjärjestelmän jotka ovat ominaisia yllättäen putoavat varat (esimerkiksi kun kyseessä on yritysten investointeihin - katso pörssiromahdus ) ja maksukyvyttömyydestä lukuisten yritysten rahoitusalan ja muiden alojen ja joka heikentää taloudellista toimintaa yhdessä tai useammassa maassa. Society for Saksan kieli valittu sana 2008 sanaa vuonna .

Ilmentymät

Kriisit voidaan periaatteessa erottaa niiden ulkoisen ulkonäön mukaan, jolloin tehdään usein ero pankkikriisien , valuuttakriisien , rahoitusjärjestelmäkriisien ja kriisien välillä, joissa maa tai yksittäiset maat eivät voi enää hoitaa ulkomaanvelkojaan ( velkakriisit ).

Taloustieteen teoriat

Yliinvestointiteoriat

Friedrich August von Hayekin ja Knut Wicksellin mukaan rahan yliinvestointiteorian mukaan yrityksen sisäinen korko eli "luonnollinen korko" nousee esimerkiksi teknisen kehityksen kautta nykyisen rahakoron yläpuolelle. Lainojen kysyntä uusien investointien rahoittamiseksi pääomamarkkinoilla kasvaa. Ensinnäkin lisälikviditeetti ruokkii nousua, jonka aikana rahoitetaan myös alhaisemman (odotettavissa olevan) tuoton omaavia investointiprojekteja.

Mukaan Hayek , suurempi kysyntä ei johda korkotason noususta, koska pankit nähdä yleisen taloudellisen elpymisen kannustimena laajentaa luotonannon kysyntää. Rahallinen korko sopeutuu luonnolliseen korkoon vasta tietyn ajan kuluttua . Sitten pääomasijoitukset voivat osoittautua ylisuuriksi. Sijoitusprojektit, jotka olivat edelleen kannattavia edellisellä rahakorolla, peruutetaan. Rakennesopeutus vetää yritykset, kuluttajat ja rahoituslaitokset kriisin pyörteeseen. Wicksellin mukaan keskuspankin olisi nostettava ohjauskorkoa hyvissä ajoin estääkseen yliinvestointikriisin. Hayek suosittelee myös, että keskuspankki nostaa ohjauskorkoa hyvissä ajoin, mutta se ei välttele täysin finanssikriisejä. "Kriisinhallinnan osalta tämä voidaan saavuttaa karkeasti sanottuna vain vähentämällä ylikapasiteettia eli likvidoimalla ne. Toimintasuositus on yksinkertainen: tekemättä mitään. "

Rahapoliittinen yliinvestointiteoria oli hallitseva käsite ajanjaksolla noin 1929. Yhdysvaltain presidentti Herbert Hoover seurasi suurelta osin tätä teoriaa 1930-luvun suuressa masennuksessa (Hoover Economics) . Irving Fisher vertasi tätä lääkäriin, joka "jättää lääkkeen luonnolle" keuhkokuumeesta . Sen jälkeen, kun it-kupla puhkesi , rahallisen yli-investoinneista teoria, joka oli sittemmin unohdettu, kokenut renessanssin.

monetarismi

Yksi teoria makrotaloudellisten finanssikriisien selittämiseksi palaa Milton Friedmaniin ja Anna J. Schwartziin . Tämä selittää Yhdysvaltojen suuren laman keskuspankin epäonnistuneella politiikalla . He pitävät Yhdysvaltojen rahan tarjonnan 30 prosentin alenemista vuosina 1929–1933 olennaisen tärkeänä 1930-luvun suuren laman aikana.

Velan deflaatio

Velkadeflaatiota selityksenä tiettyjen rahoitusvarojen ja talouskriisien on Irving Fisher on 1,933th Ben Bernanke laajensi teoriaa vuonna 1983, ja siitä on tullut osa talouden valtavirtaa. Velan deflaatio tapahtuu, kun hintojen lasku ( deflaatio ) johtaa nimellisten tulojen laskuun . Koska velan nimellismäärä ja korko pysyvät muuttumattomina, velan deflaatio johtaa reaalisen velkataakan kasvuun. Tämä voi johtaa deflaation kierteeseen: todellisen velkataakan kasvu aiheuttaa joidenkin velallisten konkurssin. Tämä johtaa vähenemiseen kokonaiskysynnän ja siten edelleen hintojen laskuun (paheneminen deflaatio). Tämä puolestaan ​​johtaa nimellistulojen edelleen laskuun ja siten reaalisen velkataakan entistä suurempaan kasvuun. Tämä johtaa uusiin konkursseihin ja niin edelleen.

Uudemmat keynesiläiset ja post-keynesiläiset finanssikriisiteoriat

Arvioinnin joidenkin asiantuntijoiden kuten enemmistön kanta, Financial Crisis selvityskomiteaa , johtuvan finanssikriisi vuodesta 2007 on melko löysä varainhoito sääntely 1980 ja 1990 mm. Jopa aiemmat tämän politiikan kannattajat, kuten Alan Greenspan , luopuivat markkinoiden tehokkuushypoteesista kriisin jälkeen . Tuloksena oli uusi kiinnostus keynesiläisiin tai post-keynesiläisiin selittäviin malleihin.

Hyman Minsky

Lähestymistapa juontaa kuin uuskeynesiläinen Hyman P. Minsky ja Charles P. Kindleberger selittää finanssikriisien seurauksena liiallinen keinottelu on taloudellisen nousukauden. Minskyn teoriassa sijoittajat pyrkivät ensin turvaamaan rahoitusta ( suojaus ) kriisin jälkeen . Sijoitusta seuraavat tulot ovat riittävät lainojen takaisinmaksuun korkoineen. Jos talouskasvu osoittautuu vakaana, "spekulatiivinen rahoitus" näyttää olevan hyväksyttävää. Tulot ovat nyt riittävät vain nostettujen lainojen korkojen hoitamiseen. Itse lainat korvataan uusilla lainoilla. Jos tämäkin osoittautuu vakaana, sijoittajat siirtyvät lopulta "Ponzi-rahoitukseen", joka on nimetty Charles Ponzi . Lisälainoja otetaan nyt jopa korkotason rahoittamiseksi. Sijoittajat odottavat kuitenkin edelleen, että sijoituksen tulot ovat loppupuolella riittävät täyttämään kaikki kertyneet velvoitteet. Kaiken kaikkiaan talous on kuitenkin tullut yhä epävakaammaksi, ja kriisi johtaa konkursseihin ja sijoittajien taseen mukauttamiseen. Kriisin jälkeen uusi sykli alkaa nyt varmistetulla rahoituksella (suojauksella).

Minsky katsoi, että kapitalistisen talouden rahoitusprosessit kehittävät endogeenisiä epävakauttavia voimia. Hän piti kapitalismin rahoituslaitoksia "luonnostaan ​​tuhoavina". Siksi hän suositteli hyväksymään, että tehokkaiden ja toivottavien vapaiden markkinoiden alue on rajallinen.

Marxilainen selittävä lähestymistapa

Käyttäytymistalous

Diagnosoidessaan finanssikriisien syitä George A. Akerlof ja Robert J. Shiller haluavat liittyä John Maynard Keynesin esittämään ajatukseen " Animal Spirits ". Tämä on laiminlyöty keynesianismissa synteesin hyväksi uusklassisen valtavirran kanssa. Talouden kehitys riippuu enemmän luottamuksesta , oikeudenmukaisuuden käsitteistä, eettisten normien vaiheittaisesta korruptiosta , rahan illuusioista ja kollektiivisista kertomuksista tai "kertomuksista", jotka voivat antaa markkinaosapuolille suuntautumisen enemmän kuin järkevät odotukset .

toimintaa

Makrotason vakauden valvontaa suositellaan muun muassa finanssikriisejä vastaan ​​tai niiden hillitsemiseksi . d. H. Valvontaviranomaisten ei pitäisi vain toimia mikrotason vakauden avulla, vaan myös pitää silmällä koko järjestelmän kontekstia makrovakausvalvonnassa.

tarina

Muinaiset kriisit

Aasia (63 eKr)
  • Kuningas Midas teki valuutan devalvaation seitsemännellä vuosisadalla eKr .

Midas tajusi, että metallirahojen rajallinen tarjonta kolikoiden tuotannossa voisi lisätä rahamäärää alentamalla metallipitoisuutta kolikkoa kohden. Tuloksena oli raha- ja luottopolitiikan erottaminen ja maksuvälineiden globalisoituminen . Säästäjät, jotka sijoittivat varansa Midas “Leichtgeldiin”, menettivät ostovoimansa tämän ylimääräisen rahan ja nyt maksettavan valuutan leikkauksen vuoksi . Midasin taloushallintoa symboloi symbolisesti lause, että kaikki, mitä Midas kosketti, muuttui kullaksi, jopa vedeksi. Herodotoksen tarinan mukaan Midas kuoli, koska hän tukehtui vedeksi, joka oli muutettu kullaksi.

Asianajaja ja senaattori Marcus Tullius Cicero kuvasi kriisiä vuonna 66 eaa. Chr.:

"Kun monet ihmiset menettivät suuria omaisuuksia Aasiassa, Rooman luotonanto romahti huonon vakavaraisuuden vuoksi. Monien ihmisten on mahdotonta menettää tavaroitaan vetämättä muita samaan epäonneen. Suojaa valtiota tältä vaaralta! Koska usko minua, koska voit nähdä sen itse, tämä luottojärjestelmä ja nämä rahoitusmarkkinat, joiden keskustan foorumi on Roomassa, ovat tiiviisti yhteydessä Aasian rahajärjestelmään. Nuo asiat Aasiassa eivät voi romahtaa ilman, että sama shokki tarttuu paikalliseen finanssitalouteen ja romahtaa. "

- Marcus Tullius Cicero : De Imperio Cn. Pompeji - 19. päivä

Euroopan ja Aasian 1400-luvun likviditeettikriisi

1400-luvulla tapahtunut maailmanlaajuinen finanssikriisi, joka vaikutti Eurooppaan ja Aasiaan, aiheutti myös syvällisiä vaikeuksia. Kriisin laukaisi useita tekijöitä: ylikylläiset markkinat, hintojen lasku ja epätasapainoinen maksutase, joka meni käsistä. Vaikka silkin ja muiden ylellisyystuotteiden kysyntä kasvaa, Kiina pystyi myymään Euroopassa vain rajoitetun määrän. Ennen kaikkea Euroopassa ei ollut juurikaan tarjottavaa kankaille, posliinille ja mausteille, joista maksettiin niin kalliisti. Koska Kiina tuotti 1400-luvun alkupuolella itse asiassa enemmän kuin pystyi myymään ulkomaille, seuraukset olivat ennakoitavissa, kun kyky jatkaa tavaroiden ostamista heikkeni. Tuloksena oli "suuri jalometallinälkä" ( Great Bullion Famine ), kuten sitä usein kutsuttiin. Tämän päivän näkökulmasta se oli deflaatio ylitarjonnan aiheuttamien hintojen laskun seurauksena. Tämä deflaatio johti hopea- ja kultarahojen keräämiseen. Kaivosmäärien samanaikainen väheneminen lukuisissa eurooppalaisissa kulta- ja hopeamiinoissa pahentaa tilannetta entisestään. Tämä johti lopulta likviditeettikriisiin Koreasta Japaniin, Vietnamista Jaavaan, Intiasta Ottomaanien valtakuntaan . Malaijan niemimaan kauppiaat ottivat asiat omiin käsiinsä ja lyivät omituisen uuden valuutan tinasta, jota oli runsaasti paikallisesti.

Likviditeetin pullonkaula johti suoraan uusiin innovaatioihin Euroopassa ja rohkeaihin tutkimusretkiin uusien hopea- ja kultatalletusten etsimiseksi. Yksi tärkeimmistä innovaatioista eurooppalaisen rahapulan torjumiseksi oli ratkaisu gothalaisen Martin Clausin pohjaveden ongelmaan hopean louhinnassa ja erottelu hopean louhinnassa . Erotteluperiaate perustuu siihen, että hopea liukenee lyijyyn paljon paremmin kuin kuparissa sulatusprosessissa. Siitä lähtien hopeaa sisältävästä mustasta kuparista saatiin uuttaa suuria määriä hopeaa. Vuonna 1490s Jakob Fugger perusti Sauchter vuonna Schwaz Tirolissa, josta lähes puolet Euroopan hopean pian tuli, samoin kuin Fuggerau Kärntenin (johtoon tuli Bleiberg ) ja vähän jälkeen Neusohl . Yksi tuon ajan ensimmäisistä jalometallimatkoista oli portugalilaisten retkikunta kohti Länsi-Afrikkaa etsimään legendaarista Songhai-imperiumia , joka on ollut tunnettu suurista kullankerroksistaan ​​ja rikkauksistaan ​​kuningas Mansa Musan ajoista lähtien . Mutta viime kädessä 1400-luvun Euroopan ja Aasian likviditeettikriisi lopulta ratkaistiin vain suurella määrällä uutta maailmaa olevaa hopeaa ja kultaa .

Kriisit 1600- ja 1700-luvuilla

Esite Hollannin tulppaanimaaniasta, painettu 1637
  • 7. helmikuuta 1637 tulppaani polttimo spekulointia vuonna Hollannissa , joka oli jatkunut vuodesta noin 1634 murtuu . Tulppaanisipulista tuli spekulaatio kohteena huutokaupoissa ja pörssissä. Vuodesta 1630 lähtien myös tulppaanisipulien osakkeiden optiotodistukset kukoistivat . Hinnat räjähtivät ja nousivat yli viisikymmentä kertaa vuodesta 1634 vuoteen 1637. Amsterdamissa myytiin täydellinen talo kolmelle tulppaanisipulille. Monet sipulit maksoivat useita tuhansia kullia, korkein hinta arvokkaimmasta tulppaanilajista, Semper Augustus, oli 10000 kullaa yhdestä sipulista vuoden 1637 alussa, kun puuseppä ansaitsi noin 250 kullaa vuodessa. Keinottelu oli kasvanut spekulatiiviseksi kuplaksi .
  • Etelämeren kupla
  • Mississippi-kupla

Kriisit 1800-luvulla

Talletuspaolla vuonna New Yorkissa vuonna 1873

1900-luvun alun kriisit

  • 1907 paniikki Yhdysvalloissa
  • Vuoden 1929 suuri lama oli maailmanlaajuisesti havaittavissa oleva kokonaistuotannon vakava lasku. Monet yritykset menivät konkurssiin, siellä oli valtava työttömyys , sosiaalinen kurjuus ja deflaatio . Sosiaalinen kurjuus edisti poliittisia kriisejä. Kriisinilmiöiden samanaikaisuutta edisti yksittäisten talouksien ja rahoitusvirtojen lisääntyvä toisiinsa kytkeminen (pääoman liikkuvuus).

Globaalit kriisit Bretton Woodsin mukaan

Rajat ylittävät finanssikriisit Bretton Woods -järjestelmän päättymisen jälkeen olivat muun muassa. a.

Katso myös

kirjallisuus

  • Frankin Allen & Douglas Gale: Rahoituskriisien ymmärtäminen. Oxford University Press, Oxford / New York 2007, ISBN 978-0-19-925141-4 (kattava esitys lukijoille, joilla on perustiedot taloustieteestä).
  • Marc Bauer: Finanssialan kriisinhallinta. Japanin (1990–2006) ja USA: n (1980–1998) pankkikriisien rinnakkaisuudet ja erot (= Japan Analyzes Forecasts. No. 200). Düsseldorf / München 2008 ( PDF; 386 kt ).
  • Jens Martignoni: Rahan keksiminen uudelleen - vaihtoehtoisten valuuttojen ymmärtäminen ja käyttö. Versus Verlag, 2018, ISBN 978-3-03909-228-4 .
  • Hyman P.Minsky : John Maynard Keynes. Rahoitusprosessit, investoinnit ja kapitalismin epävakaus (= Post-Keynesian talous, osa 5). Metropolis, Marburg 1990, ISBN 3-926570-06-7 .
  • Frederic S.Mishkin: Seuraava suuri globalisaatio. Kuinka epäedullisessa asemassa olevat kansat voivat hyödyntää rahoitusjärjestelmäänsä rikastumiseen. Princeton University Press, Princeton / Oxford 2006, ISBN 978-0-691-12154-3 (Kirjassa tarkastellaan lähinnä kehitysmaita ja nousevia maita; kuitenkin keskustellaan myös rahoitusjärjestelmän perusongelmista ja muotoillaan toimintasuosituksia.)
  • Nouriel Roubini ja Brad Setser: Vakuutuksia vai takaiskuja? Reagoiminen kehittyvien talouksien finanssikriiseihin. 2004, ISBN 978-0-88132-371-9 .
  • Walter Wittmann : Rahoituskriisit. Mistä he tulevat, mihin he johtavat, miten niitä voidaan välttää. Orell Füssli, Zürich 2009, ISBN 978-3-280-05327-0 .
  • Stefan Grundmann, Christian Hofmann, Florian Möslein: Finanssikriisi ja taloudellinen järjestys. De Gruyter Law Publishing GmbH, Berliini 2009, ISBN 978-3-89949-651-2 .

nettilinkit

Wikisanakirja: finanssikriisi  - selitykset merkityksille, sanan alkuperälle, synonyymeille, käännöksille

Yksittäiset todisteet

  1. ↑ Kansainvälinen valuuttarahasto: Maailmantalouden näkymät. Finanssikriisi: syyt ja indikaattorit . Washington, toukokuu 1998, s. 74 ja sitä seuraavat.
  2. B a b Gunther Schnabl / Andreas Hoffmann: Rahapolitiikka, epävakaa likviditeetti ja kuplien puhkeaminen uusilla ja kehittyvillä markkinoilla , lataa Wirtschaftsdienst 2007/4
  3. ^ Friedrich August von Hayek: Rahateoria ja liiketeoria, Wien / Leipzig 1929
  4. ^ A b c Hans-Helmut Kotz: Syklin paluu - ja uusi keskustelu vakautuspolitiikasta
  5. ↑ a b Marcel V Lähn: Suojausrahastot , pankit ja finanssikriisit: Johdannaisten taseen ulkopuolisten vipuvaikutusten merkitys rahoituslaitosten riskienhallinnassa ja globaalin rahoitusjärjestelmän systemaattinen riski . Julkaisija DUV, 2004, s.7
  6. ↑ Randall E.Parker : Reflections on the Great Depression , Edward Elgar Publishing, 2003, ISBN 9781843765509 , s.14 .
  7. ↑ Katso FCIC: The Financial Crisis Enquiry Report , tammikuu 2011 ( PDF ).
  8. ↑ Katso Robert Jacob Alexander Skidelsky: Keynes: mestarin paluu . PublicAffairs, 2009, ISBN 1-58648-827-9 , s.168 .
  9. ↑ Marc Schnyder: Hyman P.Minskyn hypoteesi taloudellisesta epävakaudesta. Väitöskirja Freiburgin yliopistossa i.Ue. , 2002 ( PDF ), s. 72 jj.
  10. ^ Gerald Braunberger: Keynes kaikille. Kriisitalouden renessanssi. FAZ-Verlag, 2009, s.222--230.
  11. ↑ Joseph Vogl : Pääoman aave. Diaphanes, Zürich 2010, s.162.
  12. ↑ George A.Akerlof, Robert J.Shiller: Eläinhenget: kuinka ihmisen psykologia ajaa taloutta ja miksi sillä on merkitystä globaalille kapitalismille. Princeton University Press, 2010, ISBN 0-691-14592-X , s.4 f.
  13. ↑ Christian Weistroffer: Makrovakausvalvonta - etsimään sopivaa vastausta systeemiriskiin. Julkaisussa Deutsche Bank db Research, Ajankohtaiset globaalit rahoitusmarkkinat (www.dbresearch.de), 24. toukokuuta 2012
  14. ^ Maximilian Pisacane: Finanssikriisi muinaisessa Roomassa. Kun maailman valta liukastui finanssikriisiin . Julkaisussa: Handelsblatt 26. marraskuuta 2008.
  15. ↑ Peter Frankopan: Valo idästä: Uusi maailman historia. Rowohlt, Berliini 2016, ISBN 978-3-87134-833-4 , s. 288–289.
  16. ↑ Larry Allen: Rahan tietosanakirja ( en ). ABC-CLIO, 1. tammikuuta 2009, ISBN 9781598842517 , s.188 .
  17. ^ MM Postan: Keskiaikainen kauppa ja rahoitus , Cambridge University Press, 1973, ISBN 9780521087452 , s.171 .
  18. ↑ Robert Lopez, Harry Miskimin ja Abraham Udovitch: "Englannista Egyptiin, 1350-1500: Long term trend sand Long Distance Trade", MA Cook (toim.): Studies in the Economics of the Middle East, London 1970, s. 92- 128
  19. ↑ Katso tulppaanilampun spekulaatio :