Käteismaksu
Avistakauppojen ( Englanti paikalla käsitellä tai spot ) on standardoitu rahoitusvälineitä tietyistä arvopapereiksi , viimeistään kahden kaupankäyntipäivän kuluessa kaupan jälkeen jompikumpi osapuoli junalla juna mukaan maksun (osto) ja toimitus (myynti) ja tavata ovat. Välitystoiminta on täydentävä termi .
Kenraali
Tämän päivän käteistapahtumat alkoivat tavaroiden ja raaka-aineiden kaupassa , jossa alun perin käytettiin termejä veturi, nopea, toimitus tai tehokas liiketoiminta. Ilmaisut "nopea toimitus" tai "kassakoneella" (jälkikäteen käteinen, pankkisiirto tai tilitapahtuma [ kõ tã: ]) osoittivat välittömän eräpäivän . Komptant-myymälä sai nimensä ranskalaisesta "marché au comptant" (käteismarkkinat). Veteliike sai nimensä latinankielisestä sanasta "locus" (paikka, paikka, aineellinen). Englanninkielinen "spot cash" (välitön käteismaksu) edellyttää myös, että tavarat ovat saatavilla markkinoilla tai pörssissä ("place business") tai ovat saatavilla hyvin lyhyessä ajassa ja että niistä on maksettava heti. Ostajat ja myyjät ovat sitoutuneet kaupankäyntiin joko välittömästi tai muutama päivä myöhemmin täyttääkseen velvoitteensa. Yksinkertaisin tavaroiden ostotapa oli Loko-sopimus, joka koostui heti saatavilla olevista "aineellisista hyödykkeistä".
historia
Vuonna Keskiajalla useimmat kauppaa käytiin markkinoilla ja messuilla ; messuliiketoiminta oli veturiyritystä. Käsiostot, käsiostot tai veturikaupat olivat keskiajan kaupankäynnin tunnusmerkki. Tyypillinen piirre oli ostajan kyky tarkastella tavaroita esimerkiksi elintarvike- tai eläinkaupassa. Kaupallisia esineitä voitiin ostaa vain käteisellä (maksu) ja välittömällä hyväksynnällä. Vetiliiketoiminta oli jo yleistä Augsburgin pörssissä , joka perustettiin vuonna 1540 . Uusien merireittien löytymisen myötä käteiskaupan tilanne muuttui. Siirtomaa-alan tavaroilla käytiin kauppaa jo Intian laivastojen saapumispäivänä. Lainan osto ja toimitus (futuurit) ilmestyi nyt varsinaisen liiketoiminnan rinnalla. Vuoteen 1800-luvulle saakka kauppa jatkui lähinnä veturikauppana.
Vuonna 1833 tapahtuneiden "päivämyyntien" tapauksessa "toimitukset tehtiin heti sopimuksen tekemisen jälkeen ...". Sillä pankki- käsikirja , pörssi liiketoiminta jaettiin ”comptant tai käteisellä liiketoimintaa ja aika liiketoiminnan (spekulointia liiketoimintaa)” 1874: ”THE comptant liiketoiminta on sellainen, jossa toimitus ja maksu ovat välittömiä, so H. samana päivänä sen pörssin sulkemisen jälkeen, jona kaupan on tapahduttava. "Reichsstempelgesetzin huhtikuun 1894 mukaan" "ne liiketoimet, jotka sopimuksen mukaan on täytettävä toimittamalla tavara velvoitetulle osapuolelle tapahtuman tekopäivää pidetään jatkuvina liiketoimina "(Tariff II 4). Koska leimavero vapautti kassakaupan verotuksesta, futuurista siirryttiin käteiskauppaan. Termiä ”comptant business” käytettiin myös Itävallassa ja Sveitsissä .
Vaikka usein muutetut Saksan pörssilakit käsittelivät yksityiskohtaisesti futuuriliiketoimintaa, ne jättivät huomiotta - paljon yleisemmän - kassaliiketoiminnan. Ensimmäinen Reichsbörsengesetz kesäkuusta 1896 käsitteli alun perin vain arvopapereiden futuurikauppaa ja pakotti viralliset välittäjät osallistumaan yksikkökurssin päivittäiseen vahvistamiseen määrittelemättä käteisoperaatiota. Tämän pörssisäädöksen vuoksi osa pörssiliiketoiminnasta oli muuttanut ulkomaille; joten nyt käteiskauppa kiristyi. Koska tehdyt velvoitteet oli täytettävä välittömästi, suurempi pääomavaatimus oli tarpeen.
Kahvikaupassa Willy Kranke erotti väitöskirjassaan Organisaatio ja hinnoittelu saksalaisessa tukkukaupassa vuonna 1928 toimitus- ja aikakaupan välillä , jolloin veturiyritys on välitön toimitus, joka "päätetään tavaranäytteen tai kuvauksen perusteella". , mutta enimmäkseen sen jälkeen, kun ne on katsottu ". 1800-luvun puolivälistä lähtien veturi väistyi toimituskauppaan ja tämä taas pörssipohjaiseen futuurikauppaan. 25. heinäkuuta 1931 annettu hätämääräys käsitteli yksinomaan kiellettyjä futuurikauppoja; Tästä jäi vain käteistapahtumat, jotka yleensä täytyi suorittaa kolmen päivän kuluessa. Kun pörssit suljettiin 18. syyskuuta 1931, käteiskauppa pysähtyi; pörssien uudelleen avaaminen 26. helmikuuta 1932 toi mukanaan vain kassaliiketoiminnan elpymisen.
Keskuspankkien vuonna 1995 tekemän markkinatutkimuksen mukaan ajankohdan välillä oli yleensä vähintään kaksi työpäivää , jolloin valuutan spot- tapahtumaan osallistunut osapuoli ei enää voinut yksipuolisesti peruuttaa myydyn valuutan maksumääräystä ja ajankohta, jolloin ostettu valuutta lopulta vastaanotettiin. Lisäksi voi kestää toinen tai kaksi arkipäivää, ennen kuin pankki pystyy luotettavasti määrittämään, onko maksu todella saatu. Tämä tarkoitti sitä, että yli kolme arkipäivää - plus mahdolliset viikonloput ja vapaapäivät - saattoi kulua, ennen kuin pankki tiesi varmasti saavansa ostetun valuutan.
Rajaus
Todellisille käteisoperaatioille tyypillistä on viimeistään kahden kaupankäyntipäivän jälkeen tehtyjen velvoitteiden vastavuoroinen täyttäminen ja molempien vastapuolten kiinnostus kohde-etuuden toimitukseen ja ostoon. Kaikkea liiketapahtumaa, joka ei täytä näitä ehtoja, ei katsota käteissuoritukseksi. Todennäköisyys, että vastapuolet eivät ohjaa aitoa kiinnostusta tulokseen, on paljon pienempi käteisoperaatioissa kuin futuuritapahtumissa. Käteisliiketoiminta johtaa säännöllisesti täyttymykseen, futuuriliiketoiminta ei aina. Rajoitus tehdään sovitun toteutusajan mukaan, ts. Riippuen siitä, onko molempien osapuolten suoritettava tapahtuma välittömästi määrätyn lyhyen ajan kuluessa (käteistapahtuma) vai onko se tehtävä myöhemmässä, lykätyssä vaiheessa ( futuuritapahtuma). Yhdenmukainen suojautumistapahtuma käteisostolla voi olla vain spot-tapahtuma ja siten todellinen myyntitapahtuma.
Päiväkauppa ei ole käteisoperaatio, vaikka toteutus tapahtuu yhden tai kahden kaupankäyntipäivän sisällä. Ne ovat WpHG: n 2 §: n 3 momentin nro 3 "eroja koskevia rahoitussopimuksia" , koska
- elinkeinonharjoittaja pyrkii "sopimuksella" sopimuskumppaninsa kanssa "olemaan rajoittamaton määräysvalta tavaroiden tai arvopapereiden suhteen",
- elinkeinonharjoittaja ei halua käyttää "omaa pääomaansa tai luottotavarojaan, joista on sovittu ennen kaupan tekemistä, vaan pikemminkin aiotun vastakaupan tuottoja" ja
- vastakauppa tehdään ensimmäisen liiketoimen sopimuskumppanin kanssa ja se on "olennaisesti sama kuin ensimmäinen liiketoimi".
BGH: n mukaan ei-vakavat käteistapahtumat kuuluvat myös termiinitapahtumiin, joissa osapuolet - sovimatta lykätystä toteutuspäivästä - sulkevat pois välittömän palvelujen vaihdon käteisoperaation ominaisuutena liitännäissopimusten tai muiden todellinen sopimuksen toteutustyyppi, todellisuudessa he eivät aio toimittaa niitä, mutta haluavat saavuttaa spekulatiivisia voittoja saman tyyppisistä liiketoimista saatavilla hyvityksillä ("näennäiset käteisoperaatiot"). Siksi ei ole enää väliä onko kyseessä muodollisesti termiinikauppa, jos palvelujen välitön vaihto sopimuspuolten välillä on kuitenkin suljettu pois ja asianosaiset ovat kiinnostuneita vain voitosta. Lyhyeksi myyntiä voidaan myös muodollisesti edustettuina kassatapahtumasta, mutta on eteenpäin liiketoimi, jossa myyjä ei ole vielä omaisuuserien myytiin tuolloin sopimus on tehty.
Oikeuskäytännön mukaan käteiskaupat sisältävät myös liiketoimet irrotettujen joukkovelkakirjojen kanssa, liiketoimet ulkomaisista Saksan markoista erotettujen valuuttatodistusten kanssa ja irrotettujen osakkeiden optiot vaihtovelkakirjoista . Liiketoimet erillisillä optiotodistuksilla ulkomaisten osakeyhtiöiden liikkeeseen laskemista joukkovelkakirjoista ovat käteisoperaatioita, vaikka asiaankuuluva ulkomainen laki ei säätäisi optiolainojen liikkeeseenlaskua. Tehokkaan toimituksen kohteena olevia energian kaupan ja sähköntoimitussopimusten spot-kauppoja on periaatteessa pidettävä spot-liiketoimina eikä siten johdannaisina KWG: n 1 §: n 11 momentin 4 kohdan 2 tarkoittamassa merkityksessä .
Taustalla (Englanti taustalla ) paikalla tapahtuma voi arvopapereihin , rahamarkkinainstrumentteihin , valuutta- , lajikkeet , jalometallit , swap , johdannaiset tai muut siirtokelpoiset rahoitusvälineet ja tavaroiden ja raaka-aineet ( "hyödykkeiden") olevan.
Oikeusperustat
Lainsäädäntö
Käteisoperaatioihin ei ollut pitkään ollut oikeudellista sääntelyä. Suoritettaessa käteismaksutapahtumia, askel askeleelta sääntelyä § 298 Saksan siviililain (BGB ) on sovellettava, jonka mukaan obligee on vuonna oletusarvo , jos hän on valmis hyväksymään palvelun tarjoama joita velallinen , mutta ei tarjota omaa vastatoimintaa . Siksi Reichsgerichtin joulukuussa 1924 tekemän päätöksen mukaan kassatapahtuman vaatimus on sopimuksen mukainen, jos ostaja maksaa kauppahinnan vaiheittain tavaroiden toimittamista vastaan . Tämän tuomion mukaan ostaja on laiminlyönyt hyväksynnän, jos hän ei sopimuksen vastaisesti tarjoa ostohinnan maksamista vaiheittain. Sen sijaan suoritusaika on § 271 (1) BGB ei koske käteismaksutapahtumia koska säännös koskee vain tapauksia, joissa suoritusaika ei ole sopimuksen mukaiseen eikä johdettu olosuhteista. Käteisoperaatioissa on kuitenkin sovittu eräpäivästä (2 kaupankäyntipäivää tapahtuman tekemisestä), joten jokaisen vastapuolen on täytettävä velvoitteensa täyttämispäivänä.
Pitkäaikainen spot-kauppojen aika väheni, koska lakisääteisestä sääntelystä puuttui kaupallinen käytäntö, mikä HGB: n § 346 . Kaupallinen tapa on sääntö, jota kauppiaat noudattavat yhdenmukaisesti ja vapaaehtoisesti enemmän tai vähemmän suurella alueellisella alueella, ja sitä tukee asiaan osallistuvien ihmisten yhtenäinen käsitys. Elokuun 2006 jälkeen asetuksen (EY) N: o 1287/2006 ( Mifid-täytäntöönpanoasetus 1287/2006, 10. elokuuta 2006) 38 artiklan 2 kohta , jota sovelletaan kaikissa EU: n jäsenvaltioissa, on tarjonnut laillisen määritelmän , jonka mukaan käteistapahtuma on myynti tuotteelle, omaisuudelle tai oikeudelle, jonka ehdot toimitetaan kahden kaupankäyntipäivän tai markkinoiden hyväksymän normaalin toimitusajan kuluessa. Tämän asetuksen 4 artiklan 1 kappaleen mukaan kaupankäyntipäivä on päivä, jona kyseinen kauppapaikka on avoinna kaupankäynnille.
Oikeustiede
Keisarillinen tuomioistuin luokitteli helmikuussa 1935 käteisliiketoiminnan todelliseksi jakeluliiketoiminnaksi eikä siten peliksi. Tämä oikeuskäytäntö on edelleen voimassa tällä hetkellä rajoituksella, että jos molemmat osapuolet sopivat, että toimituksia ei suoriteta eikä hintaa makseta tai ole velkaa, vaan pikemminkin joidenkin olosuhteiden tulisi päättää, mitä ja kenelle maksetaan, käteistapahtuma voidaan suorittaa olla vastustettu. BGH vahvisti siten Reichsgerichtin jo ilmaiseman oikeudellisen lausunnon. Valuuttamarkkinatapahtumat, jotka on suoritettava käteisoperaatioiden tavanomaisen kahden päivän kuluessa, eivät päinvastoin ole valuuttatermiinejä. Vakavat kassatapahtumasta ei voi olla eroa tapahtuman , koska ostaja on välittömästi investoitava rahana tai ottaa lainaa.
Sopimuksen sisältö ja muoto
Sopimuksen sisältö on erityisesti vastapuoli, perusarvo, määrä, eräpäivä ja selvitys . Myyjä sitoutuu
- tietty määrä kohde-etuutta (sopimuksen koko)
- kahden kaupankäyntipäivän aikana
- kiinteään hintaan / korolla (spot, spot-korko)
- toimittaa tietylle ostajalle.
Ostaja sitoutuu
- kahden kaupankäyntipäivän aikana
- maksaa sovittu hinta ja
- ota myyjältä kohde-etuuden määrä.
Toiminnot
Käteissopimusten motiivit voivat olla arbitraasi , keinottelu tai suojaus . Käteiskauppa edellyttää, että ostaja sijoittaa varoja tai luottoa , kun taas myyjä vaatii kohde-etuuksien toimittamista likviditeetin sisäänvirtauksella . Katvealueiden tapahtuu, kun ostoista ja kassamyynnissä saman kohde-etuuden tapahtuvat samaan aikaan eri paikoissa. Keinottelu on sitä, että jos spot-oston ja sen välittömän myynnin välillä on suurempi jakso tai jos tapahtuu lyhyeksi myynti, spot-osto on suljettu .
Riski muutos tapahtuu käteisposition ostajan ja käteisen myyjän koska käteisellä ostaja menettää hänen markkinahinnan riski ja samalla rahaa myyjä voi luopua hänen varastoriskienhallintaa . Osana (ajankohtaista) resurssien kohdentamista käteisostajat käyttävät taloudellisia resurssejaan arbitraasiin, keinotteluun tai suojaamiseen ja päättävät sitten muita käyttötarkoituksia, kuten säästämistä , kuluttamista tai sijoittamista vastaan .
Virallinen kaupankäynti Saksan pörsseissä on spot-kauppaa, jonka tulos on päivittäinen spot-hinnan määrittäminen . Tämä hinta on kuitenkin menettänyt entisen merkityksensä, koska kaikki osakkeet on otettu vaihtuvaan kaupankäyntiin toukokuun 2011 jälkeen . Pörssin kassakauppa rajoittuu nyt liittovaltion joukkovelkakirjoihin , joissa Deutsche Bundesbank voi puuttua pörssiin markkinoiden likviditeetin turvaamiseksi tarvittaessa. Tammikuusta 1999 lähtien, spot valuuttakaupat on pääosin toteutettu tiskin on pankkien välinen kaupankäynti .
Markkina-arvon määrittämiseksi spot-korko on kerrottava nimellisarvolla tai yksikkömäärällä .
Käteismarkkinat
Futuuritapahtumiin verrattuna käteistapahtumat ovat tärkein liiketapahtuma yleisessä pörssikaupassa. Käteistä markkinat on kuin futuurimarkkinoilla, osa pääomamarkkinoiden . Käteis- ja futuurimarkkinat on kytketty toisiinsa arbitraasilla. On pörssissä ja tiskillä käteisiä; jälkimmäiset tunnetaan myös OTC-transaktioina (lyhenne sanoista over the counter ). Pörssissä käteisoperaatioiden tapauksessa markkinaosapuolet valitsevat pörssin välitystoiminnon , kun taas OTC-spot-tapahtumissa ne joko ovat suorassa yhteydessä toisiinsa tai suorittavat ne selvitysyhteisön kautta . Koska käteismarkkinat eivät kuvasta kaikkia markkinaosapuolten tietoja , täydentävät futuurimarkkinat voivat parantaa kassamarkkinoiden informaatiotehokkuutta. Erityisesti termiinikurssit muodostavat tärkeän tietopohjan rahamarkkinoiden hinnoittelulle.
Spot markkinat ” hyödykkeiden ”, kuten raakaöljyn , sähkön , maakaasun ja metallien tunnetaan myös ”spot-markkinat”.
Luottolaitoksia koskevat erityissäännöt
Luottolaitokset tekevät käteisoperaatioita pääasiassa pankkien välisessä kaupassa ja muiden pankkien kanssa . Artiklan mukaisesti 286 (2a) varojen riittävyyttä määräys , luottolaitosten on alistaa luottokelpoisuuden liikekumppaneiltaan ( ” vastapuolet ”) on luottokelpoisuuden tarkastus. Luottopäätösten on johdettava sisäisten luottolimiittien myöntämiseen vastapuolille kunkin yksittäisen vastapuolen liiketoiminnan määrän rajoittamiseksi. Käteisoperaatioille on määritettävä "selvitysrajat", joihin sopimusten nimellisarvot kirjataan. Jos käteisoperaation saamisarvon vastapuoliriski on nolla, se voidaan osoittaa maksutapahtumille, jotka suoritetaan keskusvastapuolen ulkopuolella (esim. Selvityskeskuksen kautta); sitä ei saa tukea omilla varoilla .
Kirjanpito
Laskentatarkoituksessa spot-tapahtumia pidetään odottavina liiketoimina, jos tilinpäätöspäivä on kaupankäyntipäivän ja selvityspäivän välillä. Saksan kauppalainsäädännön mukaan vireillä olevat liiketoimet on otettava huomioon vain varausten muodossa olevan uhkaavan tappion sattuessa (HGB: n 249 §: n 1 momentin 1 lause). Selvittämättä valuuttamääräiset spot-tapahtumat mukaan § 340H HGB yhdessä § 256 HGB kanssa keskimääräinen spot valuuttakurssi euroa muunnetaan. IAS 39.AG55: n mukaan kaupankäyntipäivä on päivä, jona raportoiva yritys on sitoutunut ostamaan tai myymään omaisuuserän. Selvityspäivä on päivä, jona omaisuus toimitetaan tilitoimistolle tai IAS 39.AG56. Vireillä olevat käteistapahtumat voidaan vaihtoehtoisesti käsitellä yhtenä päivänä kahdesta (IAS 39.38). Käteistapahtumien tapauksessa arvonvaihteluja kaupankäyntipäivän ja toimituspäivän välillä ei kirjata johdannaissopimuksiksi niiden lyhyen keston vuoksi (IAS 39.AG12); sen sijaan IAS 39.AG56: n mukaan vain kaikki muutokset in käyvän arvon on otettava huomioon. Kirjanpitolain mukaan käteisoperaatioilla tarkoitetaan rahoitusvarojen ostoa tai myyntiä sopimuksen puitteissa, jonka ehdoissa määrätään omaisuuden toimittamisesta ajanjaksolla, joka yleensä määritetään kyseisten markkinoiden säännöksissä tai sopimuksissa. (IAS 39.9).
Yksittäiset todisteet
- ↑ Josef Hellauer , System der Welthandelslehre: kansainvälisen kaupan opetus ja käsikirja , 1. osa, 1920, s.303
- ↑ Julius Kähler, maailmankauppa ja Saksan tuonti: kuvaus tuotantoalueista, maailmankaupan tavaroista ja tuontiliiketoiminnan tekniikasta , 1926, s.351
- ↑ Horst Niessen, Hinnoittelu erikoismarkkinoilla: Huutokaupat - Messut - Hyödykepörssit , 1974, s.19
- ↑ Hans Buddeberg, Betriebslehre des Binnenhandel , 1959, s.34
- ↑ August Oncken , Geschichte der Nationalökonomie , osa 1, 1902, s.188
- ^ Egon Tuchtfeldt, Kaupan vapaus talouspolitiikkana , 1955, s. 88
- ^ Edward Baumstark: Valtion lainoja, valtionvelkaa ja valtioneuvoston papereita koskevat valtiotieteelliset tutkimukset , 1833, s.479
- ^ Maximilian Wirth, Handbuch des Bankingwesens , 1874, s.42
- ↑ Bruno Buchwald, Die Technik des Bankbetriebes , 1931, s.507
- ^ Rainer Gömmel, Hans Pohl: Deutsche Börsengeschichte , 1992, s.177
- ^ Willy Kranke: Organisaatio ja hinnoittelu saksalaisessa tukkumyynnissä , 1928, s.16
- ↑ Willy Kranke: Organisaatio ja hinnoittelu saksalaisessa tukkumyynnissä , 1928, s.12
- ^ Rainer Gömmel, Hans Pohl: Deutsche Börsengeschichte , 1992, s. 266
- ^ Kansainvälisten maksujen pankki , maksu- ja maksujärjestelmäkomitea (CPSS) , 1996
- ↑ Kansainvälisten maksujen pankki , Valuuttakaupan selvitysriski ja CLS-pankki , vuosineljänneksiraportti joulukuu 2002, s. 64–65.
- ↑ Martin Henssler, Riski sopimuksen kohteena , 1994, s. 577
- ↑ BGH, tuomio 18. joulukuuta 2001, Az.: XI ZR 363/00
- ↑ Julius von Staudinger / Norbert Engel, BGB , 13. painos 1996, § 764 reunanumero 21
- ↑ BGH WM 2002, 283
- ^ Mathias Habersack, BGB / Münchenin selostus, 3. painos, 764 § reunanumero 16; Otto Palandt / Hartwig Sprau, BGB, 61. painos, 764 §: n reunanumero 6
- ↑ BGHZ 133, 200, 206
- ^ BGH WM 1998, 274, 275
- ↑ BGHZ 114, 177, 179
- ↑ BGH WM 1996, 1620
- ↑ BaFin, tietolomake - tiedot rahoitusinstrumenteista KWG: n (johdannaiset) 1 §: n 11 momentin 4 virkkeen mukaisesti heinäkuusta 2013 lähtien
- ↑ RGZ 109, 324, 326
- ↑ RGZ 147, 112, 115
- ↑ BGH, tuomio 18. tammikuuta 1988, Az.: II ZR 72/87
- ↑ RGZ 147, 112, 119
- ↑ BGH, tuomio 18. joulukuuta 2001, Az.: XI ZR 363/00
- ↑ BGH, tuomio 18. tammikuuta 1988, Az.: II ZR 72/87
- ↑ Joachim Prätsch / Uwe Schikorra / Eberhard Ludwig, Finanzmanagement , 2012, s.227
- ↑ Hans E.Büschgen / Kurt Richolt, Handbook of International Banking Business , 1989, s.284
- ^ Siegfried Kümpel / Horst Hammen, Börsenrecht: Järjestelmällinen esitys , 2003, s.261
- ^ Sanford J.Grossman , Tulevaisuuden markkinoiden olemassaolo, meluisat rationaaliset odotukset ja informatiiviset ulkoisvaikutukset , julkaisussa: Review of Economic Studies , lokakuu 1977, s.431.
- ↑ Thomas Book, Electronic Exchange Trading and Global Markets , 2001, s.66